1/4营收冰冻

　　据了解，捷康公司是全球第二大、全国第一大三氯蔗糖生产销售企业。从去年年报来看，捷康公司占据着两面针总营收的25%，贡献率仅次于两面针的日化板块。但现在这家子公司却面临着停产整顿的窘境。两面针在公告中指出，捷康公司于今年7月21日收到《环境违法行为整改通知书》，其中指出，年产800吨三氯蔗糖生产线配套的废水处理没有完全达标，捷康公司需停产整顿。

　　随后的8月2日，捷康公司又收到射阳县环境保护局《行政处罚决定书》，其中认定：捷康公司年产800吨三氯蔗糖及三氯蔗糖酯生产线提升改造项目未报批环境影响评价文件，于2014年11月建成并投入生产。因此对捷康公司罚款40万元，并责令立即停止年产800吨三氯蔗糖及三氯蔗糖酯生产线提升改造项目生产，直至验收合格。

　　对于捷康公司的停产，两面针表示，公司正在筹措资金，尽快完成技术升级改造，实现合格排放。目前，捷康公司已经委托有资质单位编制800吨三氯蔗糖及三氯蔗糖酯生产线提升改造项目自查评估报告，待报告编制完成后报上级环保部门进行评审备案。

　　捷康公司的停产，给目前仍处在亏损状态中的两面针带来了一定的业绩压力。根据两面针的预估，若捷康公司暂停生产，且至2016年12月31日前仍无法恢复生产，2016年度捷康公司将减少营业收入约9750万元，减少利润约2619万元，并将使两面针2016年度合并报表中营业总收入减少约9750万元，利润总额减少约2619万元，归属于母公司所有者的净利润减少约917万元。

　　牙膏“不卖座”

　　在子公司停产的同时，两面针的主营业务牙膏产品的发展也并不顺利。半年报显示，两面针日化产品营收较上年减少7.43%，总体净利润亏损7811.87万元。自2007年起，两面针扣除经常性损益净利润就一直处于亏损状态。

　　为探究两面针牙膏目前的市场情况，北京商报记者走访了北京地区多家物美、家乐福超市后发现，两面针牙膏基本上处于货架边缘的位置。一家小型物美超市销售人员则表示，两面针牙膏并没有在该商超铺货，超市引进的牙膏主要集中在高露洁、云南白药、LG竹盐等品牌。对于北京地区两面针牙膏市场“不卖座”的现象，两面针相关负责人向北京商报记者表示，北京并不是两面针的主要市场，公司产品的投放主要集中于广东、湖北、江苏等地，而未来也会将销售重心集中于南方地区。

　　或许线下渠道有区域之分，但在线上渠道，两面针牙膏的销售和同类中药牙膏相比也显现出了颓势。同样是在天猫旗舰店中，两面针中草药牙膏的单品总销量为8477件，而云南白药牙膏的单品销量则在2万件以上。

　　来自第三方的数据显示，在当今中药牙膏的细分市场上，云南白药、LG竹盐基本上已经抢占了绝大部分份额。放眼整个牙膏市场，目前中国前五大牙膏品牌：高露洁、佳洁士、黑人、云南白药、中华已经占据中国牙膏市场75%左右的份额，而两面针牙膏市场份额已从高峰期的市场前三跌至不足1%。对于两面针在市场上的“销声匿迹”，有投资者指出，品牌在消费者眼中需要重复记忆的过程，但近几年基本上没看过两面针做过广告。两面针也意识到了这一点，在半年报中，两面针指出，公司已与环球竞技真人秀节目《极速前进3》进行合作，提升“两面针”品牌在年轻群体中的知名度和信任度。

　　多元化受阻

　　在日化产业激烈的市场竞争和众多对手的围攻下，为制造新的业绩增长点，两面针选择了资本运营作为实施多元化战略的突破口。 2008年，董事长马朝梅上任时，纵深推进了两面针的多元化战略。目前，两面针涉足的领域包括洗涤用品、旅游用品、生活纸品、医药、精细化工、制浆造纸和房地产等八大产业。但这些业务却迟迟不见收益。2007年，两面针7家主要控股及参股公司中，5家亏损；2008年，8家主要控股及参股公司中，6家亏损；2009年，主要控股的9家公司中5家亏损；2010-2012年，仅3家公司表现优异。

　　最新的半年报显示，两面针的8家子公司中，5家的净利润都处在亏损状态，包括此次出现环保问题的捷康公司。一众子公司中，柳州两面针纸品有限公司的亏损金额最大，达到了3239万元。有业内人士指出，两面针多元化战略所尝试的领域中，造纸、精工等领域都存在着环保安全隐患。如果子公司的业绩不佳，很容易在后期继续出现环保方面的管理漏洞。

　　主营业务不佳、副业开展难言顺利，两面针如今陷入了“两面不讨好”的境地。对此，日化行业专家赵向晖认为，两面针在多元化战略实施的过程中过度分散精力，使得几年前在消费者中已经打出的品牌效应白白浪费。“品牌老化严重、品种缺乏创新、广告投入乏力是两面针面对的三大问题。实际上，与两面针类似的片仔癀牙膏也面临着品牌老化的问题，但是这一品牌正在通过与上海家化的合作重新建立销售渠道和受众。”赵向晖认为，因追求企业多元化经营而放弃了自身主业得不偿失，两面针翻身的重点，在于将资源集中于本业，做强核心品牌。